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家用電器專題研究:空調內銷加速 出口降幅收窄 天天看熱訊


(資料圖片)

4 月空調內銷維持強勢,看好23 年空調內銷態勢國內空調消費需求穩步提升,4 月空調總銷量YOY+13.3%(3 月+7.4%),綜合1-4 月來看,累計空調總銷量YOY+7.2%,內銷表現更強,YOY+20.7%;出口YOY-5.1%。考慮到近期空調零售數據好轉(前20 周空調線上/線下KA累計零售量分別同比+25.0%/+3.9%),產業5 月排產也較積極(同比+25%),近期地產數據維持回暖態勢,且5 月華東、華北、西南地區氣溫較高,我們對于5 月內銷預期仍較樂觀,而出口降幅或繼續收窄。22 年以來,大量新廠商進入行業,通過積極政策推動渠道提貨,在旺季前表現好于行業,隨著空調進入旺季節奏,提貨政策影響或有所減弱,內銷出貨表現或更受到零售市場驅動,我們預計龍頭企業市場份額或迎來回升。

2023 年4 月空調內銷同比+29.7%

根據產業在線數據,2023 年4 月內銷同比增速繼續提升(3 月+19.3%),較2019 年4 月+2%,綜合2023 年1-4 月數據來看,內銷同比+20.7%,較疫情前2019 年1-4 月+1%。疊加地產銷售回暖及部分地區的氣溫帶動,復蘇態勢依然積極。從品牌表現來看,1-4 月CR3 內銷份額同比-3.7pct(1-3月-5.2pct),考慮到旺季后提貨政策影響逐步弱化,我們預期中小品牌的增長彈性或小幅弱化,龍頭份額有望回升。

2023 年4 月空調出口同比-4.3%

根據產業在線數據,2023 年4 月出口同比降幅收窄(3 月-5.1%),較2019年4 月持平,綜合2023 年1-4 月數據來看,出口同比-5.1%,較疫情前2019年1-4 月+5.9%。4 月海外需求表現依然較弱,考慮到廣交會的舉辦后帶來了部分出口訂單,5-6 月出口或有所恢復。1-4 月CR3 出口份額同比-5.0pct。

繼續看好23 年空調內銷表現

展望23 年5 月,國內前20 周空調品類線上銷售量同比表現更為積極(奧維云網數據顯示,前20 周空調線上/線下KA 累計銷售量分別同比+25.0%/+3.9%,前15 周為+15.8%/-3.65%),且23 年入戶安裝便利,渠道積極提貨。同時,5 月空調內銷排產量同比+25%,在房地產銷售回暖及部分地區氣溫偏高的情況下,產業預期仍較樂觀,因此我們預計5 月空調內銷出貨有望維持較高增長態勢。出口雖仍受歐美經濟波動影響,但廣交會舉辦后,或帶來一定的出口訂單增量,我們預期5 月出口降幅或繼續收窄。

風險提示:空調行業景氣度下行幅度超預期;行業競爭加劇;出口訂單下滑風險。

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轉自華泰證券股份有限公司 研究員:林寰宇/王森泉/周衍峰

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責任編輯:Rex_19

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