核心觀點

1）截至4 月14 日，SCFI 綜合運價指數環比上周上漲8.0%（上周環比上漲3.6%）。其中，美西和美東航線運價環比上漲29.1%和19.5%（上周分別環比上漲12.5%和6.8%）。船公司上調運價效果顯著，二季度運價有望企穩回升。

2）美國3 月進口箱量環比2 月回升6.9%，美國聯合零售會預計到8 月份將攀升至213 萬標準箱，較3 月份的估計水平增長26.7%。

(資料圖)

3）馬士基再度取消一條跨太平洋航線，船公司持續取消航次以緩解需求疲軟的影響。

行業動態信息

行業綜述：

從交運各子板塊相對滬深300 的表現來看，本周（4 月10 日-4月14 日）交運板塊整體小幅上漲。本周航運板塊上漲3.04%、港口板塊上漲2.38%。

航運港口：美西和美東航線運價繼續環比大漲，3 月美國進口箱量環比增長約7%

美西和美東航線運價繼續環比上漲29.1%和19.5%，船公司上調運價效果顯著，二季度運價有望企穩回升。截至4 月14 日，SCFI綜合運價指數為1033.65，環比上周上漲8.0%，連續三周上漲。

其中，美西和美東航線運價環比上漲29.1%和19.5%；波斯灣（迪拜）和南美（桑托斯）航線運價環比上漲11.8%和10.4%。近期馬士基宣布4 月24 日起將上調亞太至美國和加拿大的GRI 1000美元/FEU，CMA 和MSC 宣布4 月15 日起上調至美國和加拿大的基本港GRI 600 美元/FEU。

美國3 月進口箱量環比2 月回升6.9%，美國聯合零售會預計到8月份將攀升至213 萬標準箱，較3 月份的估計水平增長26.7%。

根據Descartes 報告數據，3 月份美國所有港口進口總量為185.37萬TEU，環比增長6.9%，同比下降27.5%，同比2019 年3 月（疫情前）增長4.2%。其中，3 月份進口箱量漲幅最大的是洛杉磯和長灘港，分別環比增長30%和25%；而東海岸進口箱量均環比下降，薩凡納港下降6%，紐約和新澤西港下降5%。根據全美零售聯合會預測，美國進口量將繼續逐月上升，到8 月份將攀升至213萬標準箱，較3 月份的估計水平增長26.7%。

馬士基再度取消一條跨太平洋航線，船公司持續取消航次以緩解需求疲軟的影響。4 月11 日，馬士基發布告客戶通知書稱，為了更好地應對需求波動，馬士基將取消TP2 航線MSC ARIES/318N 航次。此前，2M 聯盟宣布取消分別于4 月13 日和21 日從中國出發的TP6/Pearl 和TP2/Jaguar 兩個航次。此外，歐洲航線方面，此前2M 聯盟6 條亞歐航線之一的AE1/Shogun 環線永久停航。

集運：繼續維持中遠海控、東方海外國際和海豐國際“買入”評級。1）中遠海控價值深度低估。截至2022年底公司貨幣資金為2369 億元，公司凈現金約1817 億元，是A 股總市值1785 億元的1.02 倍，是H 股總市值1293 億元的1.41 倍。2）2022 年中遠海控擬每股派發現金紅利1.39 元（含稅），合計分紅223.72 億元，繼續維持50%派息比例，對應A 股股息率12.53%，對應港股股息率17.31%（以2023 年4 月14 日收盤價和匯率計算）。

干散貨運：建議關注太平洋航運、STARBULK、金海洋集團。近期BDI 指數大幅反彈，截至2023 年3 月17 日大靈便型船運價已經恢復至14,330 美元/天；根據太平洋航運年報，太平洋航運大靈便型船平均運營成本（包括折舊、財務費用等）為9660 美元/天，預計2023 年Q1 太平洋航運可實現盈利。

油運：建議關注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前線海運、Euronav、北歐美國油輪、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。

LNG 運輸：建議關注GOLAR 海運、FLEXLNG。

LPG 運輸：建議關注DorianLPG。

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中信建投證券股份有限公司 研究員：韓軍

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