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東吳證券:給予中航高科買入評級

東吳證券股份有限公司蘇立贊,許牧近期對中航高科(600862)進行研究并發布了研究報告《2023年中報點評:營收同比增加4.93%,航空新材料業務增長良好》,本報告對中航高科給出買入評級,當前股價為24.43元。

中航高科(600862)

事件:公司發布2023年中報。2023年上半年實現營收24.12億元,同比增長4.93%,實現歸母凈利潤5.51億元,同比增長15.90%。


(相關資料圖)

新業務蓬勃生長,2023年上半年營業收入同比增加15.90%:2023年H1公司實現營業收入24.12億元,同比增長4.93%,主要系新業務發展良好影響。從業務角度分類,本報告期間,受航空復合材料原材料產品和炭材料剎車制品銷售增長因素影響,航空新材料業務營業收入同比增長4.59%;機床裝備業務營業收入同比增長3.81%,主要系航空零部件加工同比增加所致。新業務發展良好使營收增加、原材料采購成本和人工成本下降、裝備業務結構變化等因素影響,2023H1歸母凈利潤同比增長15.90%。公司2023H1銷售費用為0.14億元,同比增長9.75%,主要由于職工薪酬、差旅費用同比增加;管理費用同比增加15.51%,主要系產品保險費、職工薪酬同比增長所致。

放棄對參股子公司股權的優先購買權,符合公司戰略規劃:2023年4月26日,中航高科發布公告宣布,航為高科為公司的參股子公司,因自身戰略發展需要,擬通過進場交易方式轉讓其持有的航為高科全部23.55%的股權。中航高科從自身實際戰略規劃考慮,分析得出航為高科的航空標準件業務和公司“十四五”規劃重點發展方向不契合,遂放棄對上述股權的優先購買權。該決策并不會對公司的財務狀況以及生產經營活動產生不利影響,符合公司自身發展策略。

堅持以技術為核心競爭力,不斷加深在航空復合材料領域的影響力:截至2023H1末,公司有效發明專利總數為286件。在政策的利好下,我國復合材料發展前景廣闊。公司抓住航空裝備和復合材料技術跨時代發展的機遇,持續增大研發投入,提升企業自主研發的能力,不斷鞏固公司的市場地位和核心技術優勢。同時,堅持業務拓展,航天新材料業務發展迅速,為公司增加營收;在高端智能裝備業務方面也取得了階段性的進步,促進公司健康發展。

盈利預測與投資評級:基于十四五期間軍工行業高景氣,并考慮公司在碳纖維產業鏈的核心地位,我們將2023-2025年歸母凈利潤預測調整為10.10(-0.13)/13.57(+0.48)/16.84(+0.36)億元;對應PE分別為34/25/20倍,維持“買入”評級。

風險提示:1)戰略舉措未能實現對資源的有效管理風險;2)復合材料業務受宏觀經濟波動及政策影響風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,長江證券(000783)王賀嘉研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達98.92%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.95億,根據現價換算的預測PE為34.2。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有8家機構給出評級,買入評級6家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為31.24。

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(責任編輯:賀翀 )

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