新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。4月20日，央行官網公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩類均較上一期保持不變。在業內看來，在降息空間收窄和負債端改善緩慢背景下，后續銀行LPR報價進一步調降的空間也大幅受限，整體利率或以穩為主。

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中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩類均較此前保持不變。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

自2022年8月以來，LPR報價截至目前已經連續8個月保持不變。

仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟告訴北京商報記者，作為LPR定價之錨的MLF利率按兵不動，且宏觀經濟和地產的回暖復蘇態勢確立，減少了依然面臨較大凈息差壓力的銀行下調LPR加點的意愿與動機。

數據顯示，我國經濟開局良好、起步平穩，強勁增長勢頭超過市場預期，社融數據和信貸投放從總量、結構、效果上看均有比較明顯、全面、超預期的改善，與此同時其他主要經濟體經濟增長、金融市場、貨幣體系、貿易需求等各方面仍存不確定性，龐溟認為，下調LPR的可能性、必要性與迫切性并不高，這是LPR持平的根本原因。

自LPR改革后，MLF利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。此外，在MLF等政策利率之外，也會綜合考慮銀行成本端和貸款需求端對加點幅度的影響。

在本月MLF續作之前，因4月以來廣東、河南、湖北等地多家中小銀行紛紛宣布下調存款利率，引發新一輪降息的猜想，進而延伸到LPR進一步調降的預期。

不過，4月17日央行開展了1700億元MLF操作，中標利率維持2.75%不變，政策利率持平前期，降息預期落空，也使得4月LPR報價調降的概率大幅降低。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，2023年以來，在信貸競爭性投放下，部分優質對公客戶中長期貸款利率進一步降至2%-3%的超低水平，消費貸、經營貸等貸款利率也出現較大幅度下行，且在首套住房貸款利率動態調整機制下，多地首套住房貸款利率已降至4%以下，房貸利率進入“3”時代。一季度，整體信貸利率預計延續下行態勢，銀行經營業績將進一步承壓。

同時，存款定期化現象仍嚴重，存款成本居高不下。一季度人民幣存款增加15.39萬億元，其中居民部門新增存款接近10萬億元，創歷史同期最高水平，居民的預防性儲蓄傾向仍然較強。一季度（企業存款-M1）合計新增2.54萬億元，同比多增9000多億元；同時，3月M2同比增長12.7%，仍處高位，但M1增速仍顯低迷（5.1%），M2-M1剪刀差繼續環比擴大0.5個百分點至7.6%，表明年初以來企業存款定期化現象依然嚴重。

2023年以來，資金面易緊難松，銀行市場化負債成本中樞整體抬升。從資金利率看，截至4月20日的數據顯示，Shibor（上海銀行間同業拆放利率）短期品種多數上行，其中隔夜Shibor報2.207%，上行7.7個基點；7天期上行0.4個基點報2.101%；另外14天期上行4.6個基點報2.331%。

日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會，會議仍然強調，要完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。

溫彬指出，考慮到今年以來經濟呈現恢復向好態勢，信貸需求有效復蘇，在市場主體融資意愿增強、房地產市場活躍度有所上升的情況下，當前繼續加碼寬松政策的必要性下降，降息空間進一步收窄。

溫彬認為，央行或將更多依靠結構性貨幣政策工具來實現“定向降息”，在降成本的同時兼顧調結構，實現差異化精準支持。在他看來，后續，觸發降息的重要因素，仍是經濟和融資修復的可持續性。若當前消費復蘇的態勢不能延續、房地產鏈條難以實現良性的循環、長期投資動能疲軟、民間投資持續回落，以及居民部門信貸回暖不可持續等，年內或不排除仍存在小幅降息的可能。而LPR的繼續調降，除依賴于政策利率的下調外，最主要的還是要與負債端改善相匹配，以保證銀行自身凈息差維持在相對平穩水平。

周茂華同樣稱，短期看，經濟穩步復蘇、貨幣信貸環境保持適度寬松，央行短期進一步加碼政策并不迫切。接下來央行需要關注政策對內需復蘇的傳導，合理調節信貸投放節奏，防范潛在資金脫實向虛風險，提升政策支持精準與質效，突出薄弱環節和重點領域支持。（北京商報記者 劉四紅）

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