2023年6月19日深南電路（002916）發布公告稱淡水泉于2023年6月16日調研我司。

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具體內容如下：

交流主要內容：

問：請介紹公司主營業務整體規劃布局情況。

答：公司專注于電子互聯領域，在不斷強化 PCB 業務領先地位的同時，大力發展與其“技術同根”的封裝基板業務及“客戶同源”的電子裝聯業務，形成業界獨特的“3-In-One”業務布局。公司業務覆蓋 1 級到 3 級封裝產業鏈環節，具備提供“樣品→中小批量→大批量”的綜合制造能力，通過開展方案設計、制造、電子裝聯、微組裝和測試等全價值鏈服務，為客戶提供一站式綜合解決方案。

分業務下游領域看，公司 PCB 業務產品下游以通信設備為核心，重點布局數據中心、汽車電子等領域，并長期深耕工控、醫療等領域；電子裝聯業務屬于 PCB 制造業務的下游環節，公司主要聚焦通信、數據中心、工控醫療、汽車電子等領域；封裝基板業務產品覆蓋種類廣泛多樣，包括模組類封裝基板、存儲類封裝基板、應用處理器芯片封裝基板等，主要應用于移動智能終端、服務器/存儲等領域。

問：請介紹公司目前整體訂單情況。

答：受通信、數據中心、消費電子等領域需求較弱、部分下游客戶去庫存等因素影響，當前市場整體需求較為平淡，PCB 及封裝基板業務的部分項目需求較 2023 年一季度短期內略有恢復，下游市場需求變化情況有待繼續觀察。

問：請介紹公司 PCB 業務在通信領域拓展情況。

答：公司 PCB 業務長期深耕通信領域，覆蓋各類無線側及有線側通信 PCB 產品，在保持國內通信市場穩定份額的同時，持續深耕海外通信市場。目前國內通信市場需求保持平淡，海外通信市場受局部地區 5G 項目進展延緩影響，需求增長有所放緩。從中長期看，國內與海外市場仍存在較大的通信基礎設施建設需求，通信市場整體具備發展前景。

問：請介紹公司 PCB 業務在數據中心領域拓展情況。

答：數據中心作為公司近年來新進入并重點拓展的領域之一，已對公司營收產生較大貢 獻，整體市場份額有待公司進一步拓展。2022 年，受益于服務器市場 Whitley 平臺切換的推進，公司 Whitley 平臺用 PCB 產品占比持續提升。目前，公司已配合客戶完成新一代 EGS 平臺用 PCB 樣品研發并具備批量生產能力，現已逐步進入中小批量供應階段。2022年第三季度以來，受 EGS 平臺切換進展延期及下游市場需求下滑影響，公司 PCB 業務數據中心領域短期內承壓，目前部分項目需求較 2023 年一季度略有恢復。

問：請介紹公司 PCB 業務在汽車電子領域拓展情況。

答：汽車電子是公司 PCB 業務重點拓展領域之一。公司以新能源和 DS 為主要聚焦方向，主要生產高頻、HDI、剛撓、厚銅等產品，其中 DS 領域產品比重相對較高，應用于攝像頭、雷達等設備，新能源領域產品主要集中于電池、電控層面。公司持續加大對汽車電子市場開發力度，南通三期工廠產能爬坡順利推進，汽車電子領域營收規模一季度同比繼續實現增長，但占 PCB 整體營收比重相對較小。目前，汽車電子領域訂單相對保持平穩。

問：請介紹公司南通三期項目連線后產能爬坡進展。

答：公司南通三期工廠于 2021 年第四季度連線投產，2022 年底已實現單月盈利，目前產能爬坡進展順利，產能利用率達到五成以上。

問：請介紹公司無錫基板二期工廠連線后產能爬坡進展。

答：相較于常規 PCB 工廠，封裝基板工廠需要構建起適應國際半導體產業鏈客戶要求的生產、質量、經營等高效運營體系，產能爬坡周期較長。無錫基板二期工廠已于 2022 年9 月下旬連線投產并進入產能爬坡階段，產線能力得到持續驗證與提升，產能利用率達到兩成以上。

問：請介紹公司廣州封裝基板項目的建設進展。

答：公司廣州封裝基板項目共分兩期建設，其中項目一期部分廠房及配套設施主體結構已封頂，尚需完成相關附屬配套工程建設。目前項目進展按計劃順利進行，預計將于 2023年第四季度連線投產。

問：請介紹公司目前 FC-BGA 封裝基板研發進展。

答：公司現已具備 FC-BG 封裝基板中階產品樣品制造能力，目前已有部分產品向客戶進行送樣驗證。高階產品技術研發按期順利推進。

深南電路（002916）主營業務：印刷電路板、電子裝聯、模塊模組封裝產品的生產和銷售。

深南電路2023一季報顯示，公司主營收入27.85億元，同比下降16.01%；歸母凈利潤2.06億元，同比下降40.69%；扣非凈利潤1.79億元，同比下降44.83%；負債率36.56%，投資收益-227.79萬元，財務費用1820.03萬元，毛利率23.05%。

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為107.75。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入4009.88萬，融資余額增加；融券凈流出570.81萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，深南電路（002916）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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責任編輯：Rex_19