今日市場調整較深，上證指數收跌1.52%，創業板指跌1.18%，萬得全A跌1.21%，兩市近3800只個股下跌，中字頭、大金融板塊領跌，人工智能、數字經濟概念股深度回調；新冠藥物題材逆勢走強。市場成交額不足7700億元，創逾兩個月新低，北向資金全天實際凈賣出79.76億元，創近7個月最大凈賣出額。

資料來源：Wind,2023/5/23

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市場為何再度震蕩走弱？

4月底到5月上旬，隨著資金面重新寬松，五一假期經濟復蘇的預期樂觀，美聯儲最后一次加息見頂，A股風險偏好上升，市場迅速反彈。

5月中上旬開始，A股市場擾動因素開始增多，首先，4月份的經濟數據低于市場預期，經濟環比改善趨勢出現放緩；第二，伴隨著10年期美債利率、美元指數反彈，人民幣階段性貶值壓力加大，5月初人民幣匯率再度向上“破7”，引發市場擔憂；第三，前期強勢的AI和中特估兩大主線快速回調，市場短期賺錢效應不足。

后市怎么看？

總體而言，市場持續調整的空間有限，3200點一線大概率有較強支撐。

從基本面來看，4月份經濟數據沖高回落，經濟回歸弱復蘇的新常態，雖然短期偏弱，但領先指標以及政策態度較為支持，中期景氣提升的趨勢和方向不變， 1季度A股企業盈利已經呈現底部企穩的特征，新能源、公用事業、消費等行業實現了較快的盈利增速，TMT、醫藥、金融地產環比四季度大幅改善。

從政策面來看，二季度大概率政策會保持相對溫和，貨幣政策繼續保持中性寬松，資金面雖然難以推動市場走出全面牛市，但活躍資金游走在板塊輪動的主題里，市場交易機會仍然有望保持活躍。

從匯率市場來看，美聯儲加息周期已趨于尾聲、經濟衰退的風險不斷增強，下半年人民幣匯率升值的空間可能更大，近期貶值對權益資產的影響時間和程度會非常有限。

年初以來，市場寬幅震蕩,，從大勢到結構，主要矛盾始終圍繞經濟復蘇的方向與結構，當市場演繹復蘇時，消費的場景復蘇等方向表現強勢，當市場演繹“弱”時，市場則相信流動性環境的持續寬松，拋棄短期景氣，擁抱長期主題。但隨著宏觀和微觀更多數據的確認，市場仍需回到基本的企業盈利表現上來。從一季報和最近的行業景氣度分析，新能源、軍工、消費和醫藥等多數細分行業，基本面的景氣趨勢將延續，近期回調很充分，估值有相對明顯優勢，5月以后有望迎來反轉機會。

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責任編輯：Rex_23