近日民營房企不斷迎來好消息。
11月12日，據“河南省***業協會”(下稱“河南房協”)微信公眾號，央行總行將銀行間債券市場發債范圍擴大至地方優質民營房企，并***中債信用增進公司(下稱“中債增進公司”)向擬發債民營房企給予增信支持。
另據之一財經證實，有省級銀保監局12日已收到央行、銀***印發的《關于做好當前金融支持***市場平穩健康發展工作的通知》(下稱《通知》)，其中在強調加大資金支持的同時，明確自通知印發之日起，未來半年內到期的貸款允許超出原規定多展期1年，債券按期兌付有困難的可溝通置換或展期。
中信證券FICC分析師丘遠航對記者表示，隨著***支持政策不斷升級，民營房企***難度可以有效降低，銀行間市場的發債房企名單有望擴容。“不過具體哪些地方民營房企能夠申報成功，仍需進一步觀察，預計對于地方***重要性強、信用履約表現良好、可抵押物充足的地方民營房企機會更大。”丘遠航說。
銀行間市場發債房企名單擴容
根據河南房協消息，將銀行間債券市場發債房企的范圍由***性房企擴大至地方優質民營房企，并***中債信用增進公司向擬發債民營房企給予增信支持，系央行總行引導銀行間市場交易商協會(下稱“交易商協會”)***的專項政策，意在緩解***債券市場風險情緒，更好助力“保交樓”。
此前，11月8日，交易商協會表態，將在央行支持和引導下，繼續推進并擴大民營企業債券***支持工具(“第二支箭”)，支持包括***企業在內的民營企業發債***，預計可支持約2500億元民營企業債券***，后續可視情況進一步擴容。
9日，中債增進公司便在官網宣布公開受理民營房企增信項目，意向民營***企業可以通過填寫《項目需求意向表》向中債增進公司提出增信需求。
早在11月1日，交易商協會、***業協會聯合中債增進公司，召集金輝、新希望***、德信***、大華集團、仁恒置業、雅居樂等21家民營房企召開座談會，介紹中債增進公司增信支持民營房企發債***工作相關進展，并聽取各方意見建議。這也是交易商協會8月以來第三次召開民營房企座談會，不過相比此前5月和8月支持示范房企發債，此次參會企業已經明顯增多。
河南房協表示，此次銀行間債券市場發債主體擴展至地方后，省住房城鄉建設廳之一時間將有關政策要求傳達至各級***管理部門，以地市為單位推選出符合要求的優質民營企業。
按照政策要求，地方優質民營房企即發債主體須滿足資產充足、信用良好、具有較強市場影響力等條件。符合條件的民營房企可于11月15日前與當地***開發主管部門聯系，由各市統一匯總上報。
從增信方式來看，地方優質擬發債民營房企同樣由中債增進公司給予增信支持，并均有反***要求，具體反***有三種模式可選：一是由地方***增信機構或地方國企提供反***;二是擬發債民營房企提供***、土地、股權等充足抵質押物;三是由中債增進公司會同相關金融機構，為擬發債民營房企創設信用風險緩釋憑證。
對比此前中債增進公司針對***性民營房企發布的《項目需求意向表》，意向房企需要在填寫企業基本信息之外，填寫***排名、債務違約情況，文件附有5種“擬提供的風險緩釋方式”，包括金融機構風險緩釋、國有企業反***、資產抵押、關聯企業反***、國有***(增進)機構反***。
丘遠航指出，截至10月末，今年在交易商協會發行債券產品的民營房企均為***性房企，深耕區域的中小型房企沒有出現在銀行間債券市場，接下來預計銀行間市場的發債房企名單將有所擴容。
哪些房企有望受益
從政策***節奏和落地細節來看，對民營房企的***支持都在持續升級。
在***性民營房企層面，此次中債增進公司受理企業增信需求的方式較5月和8月的“名單制”更為開放，且意向表未明確限制接收時間。中指研究院企業事業部研究負責人劉水對記者表示，從時間線可以看出，支持民營房企發債***措施落地迅速。加上中債增進公司將在收到郵件后3個工作日內予以郵件反饋，表明支持措施將高效開展。
執行細節方面，和此前的***發債、創設CRMW等案例相比，此次交易商協會對“第二支箭”的擴容有兩點變化值得關注：之一是“***銀行再貸款提供資金支持”，第二是增加了“直接購買債券”的支持方式。對此，丘遠航認為，前者可以降低金融機構投資民營房企債券的資金成本，形成正向的激勵機制;后者有助于修復民營房企債券價格，進而降低一級發行的難度。
不過對于最終的實際受益范圍，業內人士普遍還有擔憂。劉水認為，民營房企提供上述幾種風險緩釋工具，需要資金費用、資產、信用資源等作為條件支持，一些民營房企可能因此受限，或許只有部分企業有條件申請支持。
截至11月13日，近期已申請注冊發債的民營房企包括龍湖集團(200億元)和新城控股(150億元)。其中，龍湖集團是交易商協會公布的第二輪增信發債的首個案例，協會10日在官網宣布受理龍湖集團200億元儲架式注冊發行，中債增進公司同步受理了企業增信業務意向;新城控股則在11日發布公告稱，公司擬向交易商協會申請新增150億元債務***工具的注冊額度。
對于此次發債支持從***性民營房企擴展至地方，有***行業研究人士對記者表示，這標志著政策支持力度有了實質性提升。據了解，此次民營房企發行債務***工具募集的資金，可用于普通商品房項目建設、購回，以及償還境內外債券、補充流動資金等。
“具體哪些地方民營房企能夠申報成功，仍需進一步觀察，預計對于地方***重要性強、信用履約表現良好、可抵押物充足的地方民營房企機會更大。”地方民營房企方面，丘遠航認為實際落地情況也還需要進一步觀察。
利好政策帶來緩沖空間
除了債券***，房企在信貸方面的資金需求正在得到***度支持，債務壓力也有望得到緩解。
《通知》共有16條重點內容，明確要穩定***開發貸款，對國有和民營企業一視同仁;鼓勵金融機構結合自身經營情況、客戶風險狀況和信貸條件等，在城市政策下限基礎上，合理確定個人住房貸款具體***比例和利率水平。
在海外債發行遇冷后，境內信用債成為房企非銀***的主要支撐，據中指研究院統計數據，10月信用債規模在非銀***中占比進一步提升至57.4%。雖然10月僅金科***1家房企發生境內債實質性違約，但最近陸續有房企宣布暫停境外債償付，或申請債務展期，其中包括億達***、弘陽***、旭輝集團、上坤***等。
中指研究院數據顯示，今年年內房企到期債券余額還有1230.8億元，加上明年1月到期余額1194.0億元，房企正面臨新一輪償債高峰。
《通知》的下發或帶來一定緩沖空間。對于存量債務，文件強調在保證債權安全的前提下，鼓勵金融機構(銀行、信托等)與房企基于商業性原則自主協商，積極通過存量貸款展期、調整還款安排等方式予以支持，自《通知》印發之日起，未來半年內到期的，可以允許超出原規定多展期1年，可不調整貸款分類報送征信系統的貸款分類與之保持一致。
對于債券***，《通知》再次強調，推動專業信用增進機構為財務總體健康、面臨短期困難的***企業債券發行提供增信支持。在債務償還方面，《通知》明確，按期兌付有困難的，可以通過協商作出合理展期、置換等安排，主動化解風險，支持債券發行人在境內外市場回購債券。
“未來樓市大概率面臨緩慢回暖進程，其間將加劇對房企自身經營能力、***能力的考驗，房企之間會出現進一步分化。”東方金誠分析師唐曉琳、閆駿在研報中指出。
劉水預測，在房企債務展期和增信發債后，企業資金壓力或將得到一定緩解，實現以時間換空間。下一步更重要的是促進市場***企穩，唯有企業***回款得到明顯改善，才能使行業真正恢復平穩發展。
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責任編輯：Rex_08
