原標題：跨境資金流動穩 人民幣資產引力足

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經濟參考報記者 張莫 羅逸姝 北京報道

伴隨著美元指數震蕩走強，近期人民幣匯率波動加劇，引發市場關注。接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士表示，整體來看，我國外匯市場預期保持穩定，市場主體外匯交易行為理性有序，跨境資金流動依然保持基本平衡，境外投資者仍然長期看好人民幣資產配置價值。

匯率市場預期保持穩定

自5月中旬以來，人民幣貶值壓力有所加大。不過，近段時間在岸、離岸人民幣對美元匯率則轉為波動拉升。中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，7月6日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.2098元，環比繼續上升。

“最新數據表明宏觀經濟恢復企穩向好，國家統計局發布的6月制造業PMI為49.0%，比5月上升0.2個百分點。此外，人民幣匯率連續幾日中間價要強于市場預測，也釋放了較強匯率維穩的信號。”中銀證券全球首席經濟學家管濤對《經濟參考報》記者表示。

對于人民幣匯率的未來走勢，中國外匯投資研究院副院長趙慶明表示，這一方面取決于國際外匯市場的相關因素，若美元指數走弱，人民幣匯率也會和日元歐元等主要非美貨幣一樣抬升。另一方面，也與國內經濟恢復程度緊密相關。他也強調，未來我國匯率市場雙向波動的常態化是一個必然現象。

管濤表示，中長期角度人民幣匯率有支撐，短期來看下半年中國經濟企穩情況是關鍵。“日前國常會指出，針對經濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。經濟的企穩回升將對人民幣匯率發揮有效的支撐作用。”

與此同時，管濤指出，需要防止外匯市場“線性單邊思維”，匯率彈性的增加有助于及時釋放市場壓力，避免匯率預期積累。由于前期人民幣匯率定價已將各種利空體現得較為充分，若未來經濟復蘇出現邊際改善，將大幅提振市場信心。

跨境資金流動平穩

值得注意的是，雖然人民幣匯率出現了一些波動，但我國外匯市場運行總體平穩，跨境資金流動保持相對穩定。

外匯局數據顯示，5月份，銀行結售匯、企業和個人等非銀行部門跨境收支均呈現順差，規模分別為33億和19億美元。綜合考慮其他供求因素，境內外匯市場供求延續基本平衡。

記者也從接近外匯局人士處獲悉，我國6月銀行結售匯和銀行代客涉外收付款同時呈現小幅順差，均明顯高于5月份水平，延續了二季度以來的順差格局，對外匯市場供求保持基本平衡提供了有力支撐。

另外，今年以來境外投資者持有人民幣債券情況持續向好，6月外資凈買入境內債券延續前幾個月的較高規模。

同時，據Wind統計，截至7月6日收盤，今年以來北向資金凈買入金額約1800億元，遠超去年全年的900.20億元。自互聯互通機制開通以來，北向資金累計凈買入金額已達19032.79億元。

業內人士普遍認為，主要發達經濟體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強較難持續，有關外溢影響將逐步減弱。同時，我國外匯市場呈現出韌性增強的新特征，適應外部環境變化的能力明顯提升，我國跨境資金流動有望繼續保持平穩有序。

人民幣資產具備長期投資價值

在業內人士看來，隨著我國各項穩經濟政策舉措不斷發揮效應，推動經濟運行持續回升向好，人民幣資產長期投資價值將更加凸顯。

中國人民銀行黨委書記、國家外匯局局長潘功勝此前在陸家嘴論壇表示，人民幣資產具有競爭力的真實利率，為我國貿易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。

以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數（CPI）衡量，中國的真實利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國真實利率相當，顯著高于德國、日本等發達經濟體。在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。

“我國經濟基本面長期向好的態勢不會改變，疊加我國匯率管理工具豐富、匯率市場化改革逐漸深化，有能力應對風險。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴《經濟參考報》記者，隨著國內基本面的恢復、政策組合拳的出臺、美聯儲加息節奏的放緩，支撐人民幣走強的積極因素將逐步顯現，使得人民幣資產具備長期投資價值。

德意志銀行最新發布的研究報告指出，鑒于目前A股估值水平、人民幣匯率和10年期國債收益率均已接近去年12月的水平，近期市場出現的調整未充分反映經濟基本面的支撐因素，預計不會持續太久。德意志銀行對中國經濟的增長預期不變。德意志銀行認為，人民幣匯率和波動性均將維持在相對穩定的水平，人民幣仍將是利于資產多元化的配置方向。

趙慶明也表示，總體來看，中國資產是全球投資機構資產配置的重要組成部分，權益類資產的投資價值取決于未來經濟復蘇程度，而債券市場短期來看有利因素更多，投資價值較高。

“就債券而言，我們更看好避險特征凸顯、穩定性較高的中國國債，公司債則更關注短期高質量債券。就權益市場而言，盡管今年以來面臨較大震蕩，但瑞士百達目前仍有小幅高配，主要原因為中國股票估值水平目前相對較低，低于自身長期市盈率、新興市場平均水平與發達市場。”瑞士百達財富管理亞洲全權委托多元資產投資和管理主管賈文劍告訴《經濟參考報》記者，“我們也在等待企業盈利預期的反彈，隨著下半年經濟促進政策的出臺，企業盈利回升，對股票市場形成支撐。在此背景下，中國市場在全球市場中仍然具備較強的吸引力。”

彭博大中華區總裁汪大海也表示，在當下復雜的全球市場環境中，中國債券成為了分散投資風險，獲得相對穩健收益的關鍵選項。長遠來看，由于中國市場的龐大規模和經濟發展潛力，以及獨立、穩健的貨幣政策，投資者增加配置人民幣資產仍然是長期趨勢。

景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠則認為，隨著信息披露程度、流動性等方面的提升，會有更多的外資關注中國境內的高收益債機會。

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