大家都知道基金凈值的作用，不管是買還是賣，都是通過確認日當天的基金凈值進行確認的，不過，還有個概念就是盤中估值，大家在買賣的時候也會參考。

一、盤中估值

因為基金凈值是在每個交易日結束后才會出來，一般是當天晚上十點左右，這個時候投資者都已經完成交易，生米已經煮成熟飯。

為了能夠更好的指導投資者在當天進行買賣決策，很多第三方機構為了迎合客戶需求，推出了基金凈值的“盤中估值”。

盤中估值是一些基金網站按照基金的持倉比例和當天滬深股市的漲跌幅度來估算的基金凈值，跟股市一樣，在每個交易日9:00-15:00盤中實時更新，但這個估值并非真實凈值，最后還是要以基金公司公布的基金凈值為準。

由于基金凈值一般要等在股市收盤后由基金公司及托管銀行進行核算校對，快的話晚上8點左右公布。而盤中估值，跟股票一樣，是在每個交易日9:00-15:00盤中實時更新的。因此，盡管盤中估值偏差不可避免，但還是受到多數投資者所關注。

二、盤中估值的計算邏輯

既然基金凈值是在每個交易日結束后才出來，那盤中的值自然肯定不是完全準確，它也就是個估算的結果。

這個盤中估值是按照公開披露的基金持倉和指數走勢估算出來的。基金經理的具體投資策略大家不得而知，但有個叫報表披露的東西，要求基金公司要披露上一季度的投資情況。這個持倉數據就是來自于最新季報、年報等，也就是截止到上一季度末、年末的數據。其中包括十大重倉股、五大重倉債、基金整體倉位等。

三、為什么會有差異？

很多人會發現白天盤中的時候看見估值是漲的，晚上公布凈值卻發現虧錢了。這是為什么呢?

十大重倉股占比導致的片面性

1)

估值的主要參考信息是來自于基金的定期報告，披露最為頻繁的季報并不會把基金的所有持倉股票和持倉債券都一一列出，只是列出了前十大股票和前五大債券，因為參考信息并不完全，自然就沒法做到信息的完全準確無誤。

定期報告的時滯性

2)

從估算需要的數據可以看出，只有股票當日的漲跌數據是實時數據，而基金的重倉股、持股比例等都是非實時的。基金的重倉股、持股比例等數據都是跟隨著基金的定期報告進行公布的，因此具有滯后性。

基金定期報告主要有三種，季報、半年報和年報，其中季報是在每個季度結束之日起十五個工作日內披露的，半年報是在半年結束后的六十日內進行披露，年報是在一年結束后的九十日內。

受疫情影響，這次很多審計工作不能很好開展，基金公司都發布了年報披露延期的公告，導致年報披露可能比新年度季報披露還晚的情況。

所以會發現，實時估值依舊的主要參考材料并不是實時披露的，存在較為明顯的滯后性。這個過程中，基金經理很大概率會根據市場的實際情況進行正常的加倉減倉、更換持倉等操作，而基金估值使用的還是舊數據，所以自然會導致實時估值的偏差。

一般來說，距離定期報告披露的時間越久，誤差就越大。

不同平臺的測算方法不同

3)

如果對比過不同平臺估值結果的小伙伴，可能會發現在不同的平臺看到的估值并不完全一樣。

因為不同的平臺會用不同的估算方法進行計算。會根據基金過去的凈值表現盡可能還原基金的真實持倉情況。就以指數基金為例，如果直接按照定期報告的重倉股進行估值，那就有點太傻了。以上種種都會對影響到估值的準確性，導致盤中估值與實際凈值有一定的差異性。

四、如何看待以及使用盤中估值

在實際使用時，有些估值的作用更大一些，有些估值的作用會相對弱點。

對于指數型基金和重倉股比較集中的基金，估值還是比較準確的。

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指數型基金的估值還是比較準的，這并不是因為定期報告的原因，而是因為指數型基金的主要目的是以跟蹤指數為主，而指數的持倉及持倉比例則是公開數據，這樣的話，根據指數的漲跌幅以及基金的倉位情況可以算出基金的盤中估值，和基金的實際凈值變動也會比較接近。

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如果基金經理的風格比較一致，或者換手率比較低的基金，或者前十大重倉股持股比例比較高的基金，因為風格比較一致，平臺的算法更容易調整或者預測，這樣估值的結果也會是比較準確的。

對于下面的場景，可能就無法估值或者估值的參考意義就不大了。

1

對于新發基金來說，因為沒有任何的定期報告數據進行參考，所以自然沒法進行估值;

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前者的話，因為存在時差問題，估值的邏輯和算法更為復雜，有些平臺就直接不提供;后者是基金的基金，基金的估值本來就有差異，基金的基金的估值就有可能放大差異，所以會發現這兩類的估值一般都不提供。

對于差異，也不一定是壞事，也可以換一種角度，好好使用盤中估值。我們可以根據估值與凈值的差異情況來分析基金經理的持倉變化。

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雖然各個平臺也都會提供估值數據，但實際上大部分債券基金都是分散投資，前5大債券的比重也都比較小，所以估值的意義并不是特別大。

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一般來說，量化基金的持倉也都比較分散，多的話可能同時持有一兩百只股票，這種情況下，重倉股的意義就更加不顯著了。

在使用盤中估值時，當然也是有些小技巧的。

1)因為估值的數據在交易時間段是會隨時變動的，建議在15:00前的半個小時根據估值進行加減倉。

2)如果一只基金的盤中估值和實際凈值差異較大，就說明基金經理大概率進行過調倉。如果盤中估值漲幅比基金實際凈值漲幅要大，說明基金可能減倉了;反之，如果盤中估值漲幅比基金實際凈值漲幅要小，說明基金可能加倉了。如果連續多天呈現同樣的規律，那調倉的可能性就更高。這點在行業基金中尤其有用。

五、如果估值功能下架該怎么辦？

指數基金或者行業基金

1)對于，可以按照指數基金跟蹤的指數或者行業指數基金對應業績比較基準的指數進行估值，一般來說，方向是一致的，可以根據指數的走勢作為參考;

其他基金

2)對于來說，可能就要定期了解基金的重倉股情況，分析這個基金的行業分布，結合行業指數的情況來進行大概的估算;

QDII

3)對于的基金，本來估值的作用就不大，這次下架后反而讓大家去更好的了解這類基金背后的原理，如果實在不懂，不妨可以先戰略性放棄。畢竟最近很多的活久見事情給大家上了投教課程。

對于基金，感覺還是帶有一定的鈍性比較好，畢竟基金還是鼓勵大家長期投資的，如果真要實時關注基金的盤中估值，反而有點本末倒置，那還不如直接在場內交易好了，畢竟現在場內的基金品種也越來越豐富。

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責任編輯：Rex_08