事件：

(資料圖)

中國船舶工業協會發布1~5 月行業數據，1~5 月造船完工量1647 萬載重噸，同增15.4%，同比增幅擴大；新簽訂單量2645 萬載重噸，同增49.5%，同比增幅擴大；手持訂單量11799 萬載重噸，同增15.5%。

評論：

5 月三大造船指標均繼續向好。單月來看，新接訂單量達到660 萬載重噸，同比大幅增長187%；造船完工量達到367 萬載重噸，同比增長43%；5月底手持訂單亦同比增長15.5%，增幅擴大了3.2pct。

從船舶訂單類型來看，完工船舶中集裝箱船占比繼續提升。23 年1-5 月集裝箱船占完工船只的比重相比1-4 月提高了2.4pct 到達27.2%（載重噸位的角度），表明2020~2021 年的集裝箱船訂單潮已逐步進入交付期，且集裝箱船單位載重噸位的造價較高，今年龍頭船企的業績轉正確定性強。

4 月新接訂單的結構中，散貨船和油船的比重提升，散貨船從1-4 月的41.7%提升到1-5 月的42.1%。油船從1-4 月的26.3%提高到1-5 月的29.3%。油輪的接單占比提升格外明顯，主要受益于高企的油運運價+越發短缺的油船運力。

中國造船行業體量優勢漸顯，5 月新簽訂單、手持訂單的全球占比繼續提升。2023 年5 月底，中國船廠手持訂單占全球市場份額達到51.6%，環比4 月增長了0.3pct；且1-5 月累計新簽訂單占全球份額達到67.3%，相比1-3 月的65.5%提高了1.8pct。Q1 國內造船產能利用率監測指數達到772點，處于中性偏上的位置，盡管龍頭船廠接單已接近飽和，仍然存在較多中小船廠可繼續接單，相比日韓船企具有更大的接單潛力。預計后續中國造船市場份額將繼續提升。

從細分船廠接單情況來看，1-5 月外高橋、江南分列行業1、2 名。繼續延續1-4 月的排名。根據克拉克森，1-5 月全球前10 家船廠合計訂單量為197艘、1880.4 萬載重噸，全球占比56.6%。其中外高橋造船、江南造船分列全球船廠2、9 名，分別簽單211.9 萬、143 萬載重噸。考慮到這兩家船廠是中國船舶的核心資產，今年中國船舶的新接訂單有望再創新高。

總結與投資建議：

23 年1-5 月國內船舶市場數據明顯向好，三大造船指標強勢上行。除了“量”

維度的數據明顯變好外，“價”維度數據也繼續向好。5 月末，克拉克松新造船指數達170.1 點，比去年同期上升了10.03%，環比4 月增長1.7%；與此同時，成本層面，5 月底，上海20mm 造船板價格同比下降18.7%，10mm 造船板價格同比下降17.4%，船價與鋼價剪刀差繼續拉大，船企盈利向上持續。“量價齊升”的邏輯兌現下，相關上市公司的基本面更加堅挺。

由此，我們繼續強烈推薦船舶板塊。公司層面，繼續強烈推薦中國船舶，建議關注中國重工、中船防務等產業鏈公司。

風險提示：散貨船航運市場持續低迷，修復不及預期；原材料價格持續上漲，人工費用持續上漲；匯率波動風險。

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轉自招商證券股份有限公司 研究員：胡小禹/吳洋/朱藝晴

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責任編輯：Rex_15