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環球快消息!大飛機行業事項點評:C919商業首航成功 從0到1撬動萬億產業鏈

事件:C919全球 首次商業載客飛行圓滿成功,拉開常態化商業運行序幕。


(資料圖片)

據“上海發布”消息,2023 年5 月28 日,中國東方航空使用中國商飛全球首架交付的C919 大型客機,執行MU9191 航班,從上海虹橋機場飛往北京首都機場,開啟全球首次商業載客飛行。據東航計劃,自5 月29 日起,東航首架C919 大型客機將在上海虹橋-成都天府航線上實行常態化商業運行。

點評:

C919 商業首航圓滿成功,標志著國產大飛機從0 到1 的歷史性突破:1)歷經十六年,C919 飛機正式開啟商業運營:C919 于2022 年9 月29 日取得中國民航局型號合格證(TC),11 月29 日取得生產許可證(PC),12月9 日交付中國東航;MU9191 航班標志著C919 的“研發、制造、取證、投運”全面貫通,中國民航商業運營國產大飛機正式“起步”。2)東航C919 為旅客帶來舒適的頂部和前方視覺空間:擁有2.25 米過道高度;公務艙、經濟艙均選用完全自主研發的新一代國產客艙座椅,公務艙后靠可達到120度、前后座椅間距超過1 米;客艙選裝了20 個12 英寸吊裝顯示器,支持1080P 電影放映,此為東航單通道機隊首次引入1080P 節目裝載。3)東航與商飛強強聯手推動C919 商業化:東航C919 將以上海為主要基地,擬在2022、2023 年引進5 架C919,未來或將圍繞“四梁八柱”航線網絡,將C919投入上海、北京、西安、昆明、廣州、成都、深圳等地的優質精品航線。

C919 商業首航前訂單已超千架,或將開啟全球民航A/B/C“三足鼎立”時代1)國產大飛機訂單飽滿:據上海市科委1 月10 日發布的《2022 上海科技進步報告》數據,截至2022 年底,C919 累計獲得32 家客戶1035 架訂單,ARJ21 累計獲得25 家客戶690 架訂單。2)新訂單接踵而至:據中國商飛官網消息,2023 年4 月27 日,海航航空集團與中國商飛公司在上海簽署百架飛機采購協議,包括60 架C919 確認訂單和40 架ARJ21 飛機意向訂單。3)我們認為,C919 與競品飛機空客A320、波音B737 飛機相比具備性能優勢和價格優勢,隨著商業運營的常態化進行,C919 或將進一步擴大影響力,市場滲透率有望逐步提升。

C919 市場空間廣闊,國產大飛機產業長期發展空間大:1)中國民機市場空間超萬億美元:據《中國商飛市場預測年報(2022-2041)》預測,未來20年我國航空市場將接收9284 架客機(占全球21.9%),交付價值達1.47 萬億美元(占全球23%)。2)C919 對應座級的飛機或將占據一半以上市場空間:據中國商飛預測,2022-2041 年中國市場C919 對應座級的飛機或將交付6288 架(占比67.7%),對應價值量約7493 億美元(占比51%)。

“探路者”ARJ21 運營成果豐碩,C919 有望更上一層樓:1)ARJ21 已從安全順暢運營全面邁向規模經濟運營:據中國商飛消息,2022 年3 月18日,ARJ21 飛機安全運行突破20 萬小時;據中國民航網數據,截至2022年12 月29 日,ARJ21 已累計交付100 架,中國商飛已達到年30 架ARJ21的均衡生產節拍,建立了部總裝年產50 架的生產能力。2)ARJ21 已進入國際化、系列化發展階段:2022 年12 月18 日,ARJ21 交付首家海外客戶印尼翎亞航空(TransNusa);并擁有醫療機、滅火機、應急救援指揮機、貨機、公務機等衍生機型。3)我們認為,ARJ21 作為國產大飛機的“探路者”,其商業化、產業化運營的成功經驗或為C919 的發展提供了參考和樣本,未來C919 有望在ARJ21 成功運營的基礎上更上一層樓。

受益標的:1)機體結構產業鏈:大部段(中航西飛/洪都航空/中直股份/中航電測)、零部件加工(中航重機/愛樂達)、鈦合金(西部超導/寶鈦股份)、碳纖維(中航高科/光威復材/楚江新材)。2)機載系統產業鏈:系統供應商(中航電子)、元器件(中航光電/航天電器)、剎車盤/系統(北摩高科/博云新材)。3)航空發動機產業鏈:主機廠(航發動力)、核心配套(航發控制、航發科技)、高溫合金(撫順特鋼、鋼研高納)等。

催化劑:C919飛機完成商業首航。

風險提示:國際貿易形勢動蕩;C919 生產交付不及預期。

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轉自信達證券股份有限公司 研究員:張潤毅/任旭歡

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責任編輯:Rex_29

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