晶科能源TOPCon 電池再破紀錄，N 型電池具備更強盈利彈性10 月17 日，晶科能源宣布其自主研發的182 N 型高效單晶硅電池技術取得重大突破，經權威第三方測試認證機構中國計量科學院檢測實驗室認證，全面積電池轉化效率達到 26.1%，又一次創造了 182 及以上尺寸大面積 N 型單晶鈍化接觸（TOPCon）電池轉化效率新的世界紀錄。晶科研發團隊開發出界面缺陷修復、高透多晶硅膜以及激光SE 基礎的超細金屬電極等多項適用于大尺寸的先進技術，以及自主開發的成套 HOT 高效電池工藝技術等多項創新及材料優化，實現26.1% 的轉換效率，再次突破今年 4 月創造的 25.7% 的轉換效率。

廣東“十四五”規劃風電裝機20.9GW

(資料圖片僅供參考)

10 月20 日，廣東潮州市人民政府發布《潮州市能源發展“十四五”規劃》，《規劃》顯示，潮州南面領海線外專屬經濟區海域擬規劃2 個海上風電場址，初步規劃總容量43.3GW。根據風芒能源統計，截至目前，廣東共有16 個市發布了“十四五”能源發展規劃，共規劃風電新增裝機容量為20.9GW，其中海風17.8GW

投資建議

N 型TOPCon 電池具備更高理論轉換效率，設備投資較少，支持從PERC 產線升級，是現階段新技術擴產主流產品。我們測算，當前N型TOPCon 電池相較于PERC 電池理論溢價0.25 元/W，成本高0.03元/W 左右；HJT 電池成本高于PERC 電池1.6 元/W 左右，當前時點N 型TOPCon 具備更強盈利能力。晶科能源已披露的三季度業績預告，公司前三季度實現歸母凈利潤為16.5-1.7 億元，同比增加128.77%-135.70%，N 型TOPCon 出貨占比上升，帶來盈利和收入共振增長。

建議關注具備一定先發優勢的N 型TOPCon 電池公司和一體化企業，以及相關設備公司投資機會。

根據GWEC 預測，2021-2026 年全球海上風電裝機CAGR 為6.3%，2026-2031 年CAGR 為13.9%，其中2022、2023 年中國海風裝機分別為4、6GW，2023 年預期同比增長50%。本周鐵礦石期貨收盤價為676.5 元，較上周下降26 元/噸；中厚板（20）鋼材價格為4120 元/噸，較上周下降53 元/噸，隨著原材料價格持續下降，風電零部件企業盈利能力有望持續修復。在海風裝機高增長預期和風機大型化趨勢下，建議關注抗通縮能力強的海纜、塔筒相關企業，具備自有碼頭和區位優勢的零部件公司盈利能力更強。

風險提示

1、原材料價格波動；2、項目開工不及預期；3、疫情控制不及預期；4、地緣戰爭及沖突加劇等

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轉自國新證券股份有限公司 研究員：張心頤

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責任編輯：Rex_08