本報告導讀:
國廢市場價格下跌,打包站回收價格跟跌有限;漿市報盤高位整理,現貨市場成交偏剛需。紙價區間弱勢整理為主,市場交投仍不見起色。
摘要:
(資料圖片僅供參考)
維持輕工“增 持”評級。特種紙產能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大;文化紙、白卡紙競爭格局持續改善;廢紙需求仍需宏觀支持。
推薦標的:太陽紙業、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。
海外闊葉漿存新產能投放預期,針葉漿穩定性相對較強,國內下游需求支撐欠佳;成品紙終端需求仍需宏觀經濟支持,特種紙格局更優且盈利彈性更取決于成本端,文化紙行業格局有望持續優化,廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙:外廢禁止進口國內廢紙總供應趨緊,國廢預計繼續保持相對高位運行。木漿:闊葉漿新增產能供應壓力或持續增加,針葉漿保持相對中高水平。特種紙:高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動,林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙:集中度高盈利水平相對穩健,需求端具備擴充潛力,供給端新增產能較多。文化紙:國內進口紙增加沖擊成品紙價格,教育雙減、能耗雙控恐影響供需,文化紙行業格局有望持續優化。生活用紙:供過于求格局尚待改善,龍頭紙企渠道布局加速、產品結構優化持續進行,終端產品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙:廢紙成本支撐相對較強,終端消費需求復蘇增長后有所減弱;近幾年新增產能相對有限,原材料渠道掌控能力決定未來行業地位。
國廢價格下跌,打包站回收價格跟跌有限。瓦楞箱板紙市場弱勢整理,白板白卡紙市場價格弱勢穩定。國廢黃板紙市場價周均價2072元/噸,環比下跌1.24%。瓦楞紙120g 市場周均價3419 元/噸,較上期均價下調4 元/噸,環比跌幅0.12%,較上周跌幅收窄0.49%,同比跌幅13.14%;箱板紙市場周均價4625 元/噸,環比跌幅0.36%,較上周跌幅收窄1.03%,同比跌幅4.34%。白板紙出廠含稅周均價3988 元/噸,較上周下滑0.34%,降幅收窄1.83%;白卡紙市場含稅周均價5294 元/噸,較上周下降0.15%,降幅收窄0.64%。
漿市報盤高位整理,進口木漿現貨市場成交偏剛需。銅版紙市場窄幅上調,雙膠紙市場區間整理,生活用紙盤整偏強。進口針葉漿周均價7314 元/噸,較上周上漲0.79%; 進口闊葉漿周均價6684 元/噸,較上周上漲0.08%;進口本色漿周均價6815 元/噸,較上周下調0.41%;進口化機漿周均價5358 元/噸,較上周上漲0.06%。銅版紙市場均價5560 元/噸,環比上調2.28%,漲幅較上周擴大1.73%;雙膠紙市場均價6202 元/噸,環比上調0.45%。生活用紙均價7602.50 元/噸,環比上行0.36%,漲幅擴大0.16%。
風險提示:原材料價格波動,宏觀經濟波動
知前沿,問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構,十數年持續深耕產業研究領域,提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力,專注于提供完善的產業解決方案,為您的投資決策賦能。
轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員:穆方舟/林展越/顧袁超
關鍵詞:
責任編輯:Rex_08