流動性枯竭在這只股票上重演。

12月9日，仁東控股繼續跌停，這已是公司股價連續11個交易日跌停。這只今年一度暴漲近300%的牛股，如今卻成為年度最強“絞肉機”，在短短11個交易日中，200億市值灰飛煙滅，而且，更讓市場擔憂的是，仍有超30億元融資盤“無路可逃”，賣也賣不出去。

當晚，監管終于出手，深交所發布公告稱，暫停“仁東控股”融資買入。

券商中國記者采訪了解到，多家券商為加大風險控制，已提前暫停融資買入仁東控股。而對于盤中可能出現爆倉的現象，有券商人士表示將會嚴格按照合同約定的平倉程序逐步履行，如果平倉后客戶仍不能償還債務，券商將會向投資者追償，若協商不成，會采取法律手段。

事實上，仁東控股爆出的融資客慘案、流動性枯竭等問題，也引起券商兩融業務人士的討論和關注。有券商人士建議，盡管該股票尚未出現風險漫溢的情況，但當市場情緒持續把負面消息自我強化，引發股價持續跌停，流動性喪失，可能需要外部力量干預，提供流動性支持，也許可以防止事情往無可收拾的方向發展。

暫停融資買入

還有多少個跌停板等待仁東控股的投資者?12月9日仁東控股再度跌停，當天收盤價為18.88元，封單多達177.6萬手。也就意味著，經過11個連續跌停后，仍有1.78億股渴望出逃，而仁東控股的總股本也就5.6億股。

從近期成交情況可看出，仁東控股跌停后，成交量極低，但賣盤很大，連續跌停下引發踩踏現象。多名券商人士表示，該股票已“流動性喪失”。

根據東方財富Choice統計，在過去5個交易日內(12月2日-9日)，仁東控股累計成交額僅為5816萬元。

仁東控股9日晚發出11天內的第5份股票交易異常波動公告，稱公司目前經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。

有媒體報道稱，從接近監管層的知情人處獲悉，仁東控股為莊家操盤的個股，該莊家控制了不少個人賬戶的融資盤以及場外配資盤，莊家已被監管和司法部門控制。

融資盤最慘。自仁東控股連續跌停后，杠桿資金無力出逃，“賣都賣不出去”。數據顯示，截至12月8日仁東控股的融資規模仍有30.29億，相比11月24日(連續11個跌停的前夜)33.1億，規模僅縮減了2.8億。

對于這類持續跌停的個股，券商是否有風險控制措施?包括華泰證券、國信證券在內的多家大型券商的營業部人士向券商中國記者表示，該票已經不能融資買入了。

深圳一家券商營業部人士表示，“這個票的融資保證金比例，我們已經調整為0了，也就是不能融資買入。”

一家大型券商的兩融業務人士談到，“一旦融資客戶爆倉，我們能做的，就是按照合同程序一步一步履行。”

據了解，當兩融客戶擔保物被全部平倉后仍不能償還債務的，券商將向投資者追償，若協商不成，券商會采取法律手段。

就在12月9日當晚，深交所公告稱，根據各證券公司報送的融資融券業務數據，截至12月8日收盤后，仁東控股融資余額和信用賬戶持有市值均達到該股票上市可流通市值的25%。依照《深圳證券交易所融資融券交易實施細則(2019年修訂)》的規定，深交所自12月9日起暫停該標的股票融資買入， 恢復時間另行通知。

反思“仁東控股融資盤慘案”

據了解，盡管仁東控股股價持續下跌，但控股股東及一致行動人處于質押狀態的股份未觸及警戒線。此外，仁東控股所在的相關板塊也未出現大跌局面。業內人士認為，個股流動性風險暫未呈現擴大局面。但業內人士認為，此次仁東控股股價表現暴露出的問題值得全市場關注。

問題一：個股流動性喪失后，能否有“后手”穩住市場？

從仁東控股177.6萬手跌停板封單來看，想要逃命的投資者依然很多，流動性喪失嚴重。

上述上市券商兩融人士向券商中國記者提出，能否設立平準基金以應對流動性喪失問題，給市場提供緩沖和冷靜的節點。“有時候市場情緒很可怕，會把整個負面消息自我強化，結果就是股價剎不住車。如果有個外部力量干預下，提供流動性的話，情況會好一點。”

他還提出另一種可能，可以允許有利益驅動的市場主體參與進來提供流動性支持，“這未必是件壞事，可能可以防止事情往無可收拾的方向發展。”

他尤其擔心，未來若注冊制全面放開，當個股漲跌幅擴大至20%，一旦出現流動性枯竭問題，負面影響不能小覷。

問題二：券商如何加強兩融風控？

在采訪當中，券商中國記者注意到有券商實際上更早時候將“仁東控股” 調出擔保品范圍。

有券商人士表示，主要是做好風控前置工作。有些標的在爆出風險事件之前已有跡象，這時可以迅速對擔保品、標的做篩選和管理，提前做好預防。另外，要做好對兩融客戶持倉集中度的控制。

問題三：投資者應提高對兩融業務的風險意識，同時加強對兩融業務規則的學習。

多名市場人士指出，投資應謹慎加杠桿。前述大型券商兩融人士指出，目前很多兩融個人客戶不成熟，進入股市時仍抱著一夜暴富的心態，沒想過加了杠桿會出現意想不到的結果;另外個別投資者對兩融業務規則不熟悉，以為穿倉后就可以不用再還錢。

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責任編輯：Rex_08