昨天下午收盤，國內黑色系商品期貨大幅下跌，鐵礦領跌4.64%，螺紋跌3.3%，熱卷跌2.83%，焦炭跌1.13%，焦煤跌1.49%，黑鏈指數振蕩下跌，資金小幅流入。

“鐵礦石前段時間迎來了大跌后的反彈，供應端港口到貨量連續下降疊加鋼廠進行補庫，需求端鋼材需求轉好，去庫速度加快，刺激鐵礦石需求。從本周鋼材產存數據來看，庫存去化速度明顯放緩，產量微增。受到大慶前限產影響，鋼廠出貨不暢，對鐵礦石需求形成壓制，后期隨著外礦供應量增加，礦價大概率承壓運行。”中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉告訴記者。

國泰君安期貨有限公司產業服務研究所鐵礦石研究員馬亮認為，前期鐵礦石期貨大幅反彈，核心驅動在于鋼廠節前補庫。鋼廠補庫的原因有兩方面：一方面，由于今年大部分時間鐵礦石價格持續大幅上漲，鋼廠持續去庫存使得其絕對庫存水平持續下降，8月末已經降至極低水平，而隨著后期面臨中秋和國慶長假，鋼廠需要進行補庫;

另一方面，8月普氏指數從高位126.35美金大幅下跌至81.45美金，絕對價格下跌至低位后也刺激了鋼廠的補庫熱情。所以我們看到9月上旬在鋼廠高爐開工率變化不大的情況下，鐵礦港口疏港量持續位于日均300萬噸以上的高位。

隨著鋼廠補庫高峰過去，絕對需求角度面臨著邊際轉弱，且普氏價格快速反彈至上周五的99.10美金，再度逼近100美金，也壓制了鋼廠進一步補庫的空間，所以前期驅動鐵礦石上漲的鋼廠補庫驅動已經結束，疊加上近期鋼材價格連續大跌，加劇市場恐慌形成共振，擴大了鐵礦石的跌幅。

一位行業人士告訴記者，鋼廠采購鐵礦石的補庫需求已經完成，上周到港量大增600多萬噸，而且鋼材成材段庫存數據較差，旺季需求持續力有待考驗。節前補庫，透支后期需求，成材承壓。由于利潤壓縮，鐵礦石自然好不到哪兒去。

記者發現，我的鋼鐵網昨日發布螺紋產量及庫存數據顯示，螺紋周產量環比增加9.55萬噸至344.85萬噸，同比增加25.29萬噸，鋼廠庫存環比增加0.2萬噸至224.18萬噸，同比增加48萬噸，社會庫存環比下降20.41萬噸至527.64萬噸，同比增加110.57萬噸。

本周螺紋產量結束此前連續6周的下降態勢，轉而大幅增加，廠庫結束兩周大幅下降態勢小幅累積，社會庫存連續第6周下降但降幅明顯收窄。螺紋表觀消費量結束連續3周上升態勢，本周環比大幅下降33.16萬噸至365.06萬噸，顯示市場供需邊際趨弱，對盤面走勢將形成抑制。

光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成介紹，需求方面，中秋節后成交較節前有所回落。本周前三天，全國建材日均成交量達到21.86萬噸，環比上周回落3.12%，其中華東地區終端成交延續上漲態勢，杭州市場螺紋日均出庫量達到3.83萬噸，環比上周提高6.48%;

1—8月份房地產投資及新開工面積增速均連續第四個月出現回落，房屋施工面積增速今年也首次出現回落，遠期房地產端的需求依然堪憂。供應方面，8月份我國粗鋼日均產量281.45萬噸，環比增長2.4%，近期隨著前期價格的連續反彈，鋼廠利潤好轉，部分區域鋼廠生產恢復，加之《京津冀及周邊地區2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》(征求意見稿)整體的限產力度不及預期，再次引發市場對后期供應壓力增大的擔憂。預計短期內螺紋盤面或將弱勢振蕩運行。

另外，昨日朋友圈流傳的關于今冬關于京津冀及周邊地區2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)的文件中有三點值得注意：一是意見稿通篇未提及“錯峰生產”;二是征求意見稿中提到具體控制質量管控結果要求，規定秋冬季期間PM2.5平均濃度同比下降5.5%，重度及以上污染天數同比減少8%;并落實到具體城市指標要求。三是未完成指標或空氣質量排名靠后城市要“公開約談”與“嚴肅問責”。

從指標看，實際指標要求并不輕松，如唐山要求PM2.5平均濃度同比下降3%，這是在去年已經大幅改善基礎上再提高。

上述受訪人士認為，從文件上來看今年限產力度比去年要小，今年秋冬季限產可能還要繼續執行，不過各地的限產措施與力度有待觀察。

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責任編輯：Rex_08