5月6日,據央行網站消息,為貫徹落實國務院常務會議要求,建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,促進降低小微企業融資成本,中國人民銀行決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率,該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用于發放民營和小微企業貸款。
對此,博時宏觀策略部認為,此次央行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率,或是落實4月17日國務院常務會議提出的為確保小微企業融資規模增加、融資成本下降 “抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架”的要求。
在此之前,金融機構存款準備金率的基準檔次大體可分為三檔:大型商業銀行為13.5%、中小型商業銀行為11.5%、縣域農村金融機構為8%。此前縣域農村金融機構主要包括農村信用社、農村合作銀行和村鎮銀行,這一次相當于擴大了8%準備金率的擴大范圍,操作上類似于一次定向降準,釋放長期資金2800億,但其意義不止于此,央行此次操作更加明確了各檔準備金率的適用范圍,使得三檔準備金率的框架更加清晰。
今年以來,實體經濟的信用總量修復較快,銀行貸款和社融增速出現了反彈,反映了去年年中以來央行貨幣政策調整的效果。由于開年經濟數據和金融數據表現超預期,央行在貨幣政策上出現了微調。但目前實體經濟企穩的基礎尚不牢靠,小微企業融資和中低等級信用債利差的修復相對緩慢,實體經濟實質性企穩仍需要流動性護航,企業融資尤其是小微和民營企業融資依然是貨幣政策的重點,未來針對這一塊的政策或仍有望繼續推出。
3月底以來,市場利率上行較快,10年期國債收益率從3.07一路上升至3.4附近,央行此次實施定向降準緩解了債市擔憂情緒。我們認為在利率快速上行、外部不確定性加大的背景下,當下點位債券具備較好的交易機會。前期股市估值修復較快,漲幅較大,目前各種政策和主題推出節奏有所放緩,經濟超預期帶來的亢奮情緒多數已兌現,短時期內股市有震蕩調整的壓力,但我們仍看好調整之后待基本面、政策面明確之后股市的機會。
關鍵詞:
責任編輯:Rex_08